2026年4月10日
儘管宣佈了為期兩周的停火，但全球經濟前景仍持續受到來自中東的不確定性衝擊——能源價格維持高位，同時市場擔憂來自該地區的多種大宗商品（如氦氣、鋁以及部分化學品）可能出現價格衝擊和供應短缺。
價格波動已相當劇烈，但其對經濟的影響可能需要數月時間才能充分顯現。3月的經濟硬數據仍較為有限，但已有的調查數據——包括採購經理人指數以及各國企業和消費者調查——反映出全球經濟活動正在放緩，同時價格方面的擔憂普遍存在。
全球經濟在增長與通脹之間的權衡已趨惡化——但惡化程度在很大程度上取決於衝突的性質及持續時間，而這些因素仍高度不確定。對經濟增長的衝擊將在中東最為明顯，其次是亞洲，其通脹可能大幅上升且面臨部分材料短缺。在歐洲，我們預計通脹將走高、經濟增長將放緩，但歐洲央行和英格蘭銀行僅在更為不利的情景下才會加息。
未來幾周，各國央行將密切關注數據，以判斷能源供給衝擊是否正向全球經濟的其他領域傳導。我們的基準情景是，大多數央行將暫時按兵不動；不過，儘管許多央行可能被迫收緊政策，但如果美國失業率顯著上升，則可能成為降息的觸發因素。美國3月勞動力市場數據顯示非農就業人數大幅上升，失業率小幅下降，但勞動力市場前景仍面臨諸多風險。
歐元區通脹在3月大幅上升，主要受能源價格上漲推動，但我們認為這只是開始，能源衝擊的全面影響可能將在未來數月逐步顯現。我們目前缺乏消費者活動數據（這些數據存在滯後性），因此可能需要一段時間才能確定其對消費支出的影響。在分析經濟前景時，幾乎所有3月之前的經濟活動數據參考價值有限。
在貿易方面，美國於4月2日宣佈對專利藥品徵收100%的關稅（120-180天后生效），但對仿製藥以及計劃在美國生產的藥品等設有重要豁免，同時對歐盟等地區實行較低關稅。
就在全球經濟剛剛出現些許好轉之際，另一輪供給衝擊卻打亂了這一勢頭。事態將惡化到何種程度，將取決於未來幾周衝突的進展，而這一點目前難以預測。
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